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　　上周，黄金价钱举座延续上行，自5月以来初度升至2400好意思元/盎司上方。

　　本年以来，以黄金（股）、白银为主要投资成见的基金进展抓续亮眼，扬弃7月12日，中原中证沪深港黄金产业股票ETF涨幅为36.86%，国投瑞银白银期货涨幅为31.95%，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF涨幅为28.52%，易方达黄金ETF、博时黄金ETF等涨幅超17%。

　　Wind数据清楚，扬弃当地时辰7月11日收盘，COMEX黄金期价、伦敦金现货价钱双双涨逾1%，并站上每盎司2400好意思元关隘，创近一个多月新高；白银价钱涨幅更为彰着，COMEX白银期价、伦敦银现货价钱双双涨逾2%，每盎司价钱分歧报31.725好意思元和31.448好意思元。7月12日，上述黄金和白银期货价钱有所回调，但仍处于高位。

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　　关系贵金属商场的苍劲进展，商场多数以为，主要因好意思国劳工统计局发布的6月CPI数据清楚出通胀有不时放缓的迹象。

　　跟着通胀数据的超预期放缓，聚会近期好意思联储主席偏鸽派道话，多家公募以为，9月降息预期进一步升温，黄金等贵金属价钱有望不时上行。

　　国泰基金以为，刻下基本面上，中期好意思联储大方朝上督察宽松+经济出动式轮流下行对黄金组成的利好趋势不变。后市永久看，在货币超发及财政赤字货币化配景下，好意思元信用体系受到挑战；加上人人地缘摇荡频发鼓舞财富储备多元化，黄金动作安全财富的需求抓续擢升。人人“去好意思元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮订价锚，贵金属有望具备上行径能。

　　永赢中证沪深港黄金产业股票ETF基金司理刘庭宇示意，预测下半年，金价或仍具上行空间。最初，从基本面来看，人人降息周期波涛下，好意思国通胀下行趋势和休闲率上行趋势在高利率环境下难以逆转，后续若好意思联储降息有望开启黄金新一轮主升浪；同期人人主要国度债务上行将脱手金价核心抓续抬升。其次，从往还层面来看，刻下最大的黄金ETF（SPDR）抓仓量和最活跃的黄金期货（COMEX）的非交易净多头抓仓皆距离历史高位较远（扬弃7月3日仅为往常5年高点的65%和70%），意味着购金者仍有较大的增仓空间，金价或尚未见顶；人人主要购金国的黄金储备占外汇储备比例与人人均值比拟仍有较大擢腾飞间，据全国黄金协会最新看望清楚，69%的受访央行将在畴昔5年擢升黄金储备，比往常两年的看望后果愈加积极。终末，从地缘层面来看，海外地缘政事博弈日趋浓烈，人人大选年地缘扰动或带来避险情谊阶段性升温。

　　除金、银外，铜和油相通是年内受到重心热心的大量商品。多家公募以为，下半年追随好意思联储降息周期开启，可能迎来好意思元的回落和大量商品上行。

　　博时基金多元财富处治一部总司理兼投资总监郑铮示意，下半年好意思联储降息和地缘政事形状将是商品行情的两大弥留催化能源。一方面，商场多数预期好意思联储将调理其货币计谋态度，若是推行降息，好意思国各行业补库将增多对商品的需求，从而擢升商品价钱。另一方面，地缘政事形状的变化，如俄乌破损、巴以地区破损的演化，均可能影响商品的供应链和商场情谊。这两个身分共同作用，商品具备一定空间的投资价值。

　　大摩资源优选混杂基金司理沈菁示意，铜等工业金属的供给拘谨是因循价钱高位的基础，而人人经济复苏预期推升价钱进一步上行。天然铜价已处于相对高位水平，但算计铜的中永久价钱或仍有上行空间。从金融属性的角度看，好意思联储降息预期抬升的阶段，铜价的压制身分有所缓解，为岁首的涨势打下基础，但铜的金融属性是阶段性原因。从商品属性角度看，中永久供需已经铜价的决定性身分。供给方面，人人铜老本开支在2013年见顶，相对低位的老本开支限制新增产能开释，同期人人铜矿储量品位也呈现下落趋势，进一步拘谨了远期供给。证据人人主要矿企的产量数据带领，年度铜产量算计小幅增长，但常常因一些不行控力身分影响，实际产量低于预期。需求方面，国内内需的复苏，包括新能源车、风电光伏的快速增长，以及传统范围电力需求、空调需求的苍劲等，对铜的失掉带来因循，同期人人工业经济的改善，包括发达国度的制造业回流以及新兴商场的基建投资等，也为铜在人人的失掉需求翻开空间。

　　原油价钱在供给自己受限的配景下，受地缘身分影响较大。二季度OPEC+延续减产，供给阶段性趋紧，同期地缘破损不细则性仍存，推升ICE布油价钱回升至80—90好意思元/桶。好意思国经济数据韧性较强，对原油失掉有因循。跟着需求行将投入旺季，算计油价也有较强的因循，后续需要不雅察地缘破损的变化，以及欧佩克+三季度的减产计谋是否延续。

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